Optionen (Finanzprodukt)

Optionen sind Finanzprodukte, die unter fast allen Marktbedingungen und für fast jedes Anlageziel effektiv eingesetzt werden können. Unter einigen der vielen Möglichkeiten können Ihnen Optionen helfen:

• Schützen Sie Ihre Investitionen vor einem Rückgang der Marktpreise
• Steigern Sie Ihr Einkommen aus laufenden oder neuen Investitionen
• Kaufen Sie eine Aktie zu einem niedrigeren Preis
• Profitieren Sie vom Aufstieg oder Fall eines Aktienkurses, ohne die Aktie zu besitzen oder zu verkaufen

Definition

Optionen sind Kontrakte, durch die ein Verkäufer einem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, eine bestimmte Anzahl von Aktien zu einem bestimmten Preis innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen.

Optionen sind Derivate, d.h. ihr Wert ergibt sich aus dem Wert einer Basisanlage. Am häufigsten ist die zugrunde liegende Anlage, auf der eine Option basiert, die Beteiligung an einer börsennotierten Gesellschaft. Andere Basiswerte, auf denen Optionen basieren können, sind Aktienindizes, Exchange Traded Funds (ETFs), Staatsanleihen, Fremdwährungen oder Rohstoffe wie Agrar- oder Industrieprodukte. Aktienoptionskontrakte beziehen sich auf 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie – eine Ausnahme wäre, wenn es Anpassungen aufgrund von Aktiensplits oder Fusionen gibt.

Optionen werden auf Wertpapierbörsen zwischen institutionellen Investoren, Einzelanlegern und professionellen Händlern gehandelt und können für einen oder mehrere Kontrakte gehandelt werden. Teilkontrakte werden nicht gehandelt.

Ein Optionskontrakt wird durch folgende Elemente definiert: Art (Put oder Call), Basiswert, Handelseinheit (Anzahl der Aktien), Ausübungspreis und Verfallsdatum.

Vorteile

Geordnete, effiziente und liquide Märkte

Standardisierte Optionskontrakte ermöglichen geordnete, effiziente und liquide Optionsmärkte.

Flexibilität

Optionen sind ein äußerst vielseitiges Anlageinstrument. Aufgrund ihrer einzigartigen Risiko- und Ertragsstruktur können Optionen in vielen Kombinationen mit anderen Optionsverträgen und/oder anderen Finanzinstrumenten verwendet werden, um Gewinne oder Schutz zu erzielen.

Leverage

Eine Aktienoption ermöglicht es Investoren, den Preis für einen bestimmten Zeitraum festzulegen, zu dem ein Investor 100 Aktien eines Eigenkapitals gegen eine Prämie (Preis) kaufen oder verkaufen kann, was nur einem Prozentsatz dessen entspricht, was man für den vollständigen Besitz des Eigenkapitals zahlen würde. Dies ermöglicht es Optionsanlegern, ihre Investitionskraft zu nutzen und gleichzeitig ihre potenzielle Belohnung aus den Kursschwankungen einer Aktie zu erhöhen.

Begrenztes Risiko für den Käufer

Im Gegensatz zu anderen Anlagen, bei denen die Risiken keine Grenzen kennen, bietet der Optionshandel den Käufern ein definiertes Risiko. Ein Optionskäufer kann absolut nicht mehr verlieren als den Preis der Option, die Prämie. Da das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen, zu einem bestimmten Zeitpunkt erlischt, verfällt die Option wertlos, wenn die Bedingungen für die gewinnbringende Ausübung oder den Verkauf des Optionskontrakts bis zum Ablaufdatum nicht erfüllt sind. Ein ungedeckter Optionsverkäufer (manchmal auch als ungedeckter Schreiber einer Option bezeichnet) hingegen kann einem unbegrenzten Risiko ausgesetzt sein.

Optionen

Asiatische Option

Eine asiatische Option (oder Durchschnittswertoption) ist eine spezielle Art von Optionskontrakt. Bei asiatischen Optionen wird die Auszahlung durch den durchschnittlichen Basispreis über einen bestimmten Zeitraum bestimmt. Dies unterscheidet sich von der üblichen europäischen Option und der amerikanischen Option, bei der die Auszahlung des Optionsvertrags vom Preis des Basisinstruments bei Ausübung abhängt; asiatische Optionen sind somit eine der Grundformen exotischer Optionen. Es gibt zwei Arten von asiatischen Fixed Strike Optionen, den Asian Fixed Strike Call und den Asian Fixed Strike Put. Im Allgemeinen unterscheiden sie sich nicht in der Definition, sondern nur in der Berechnung der Rückzahlung.

Barrier-Option

Eine Barriere-Option ist eine Option, deren Existenz davon abhängt, dass der Preis des Basiswertes ein vorgegebenes Barrier Level erreicht. Barriere-Optionen sind pfadabhängige Exoten, die in gewisser Weise den gewöhnlichen Optionen ähnlich sind. Sie können amerikanischen, bermudischen oder europäischen Trainingsstil wählen oder einsetzen. Aber sie werden erst aktiviert (oder gelöscht), wenn der Basiswert ein vorgegebenes Niveau (die Barriere) erreicht.

Basket-Option

Eine Basket-Option ist ein Finanzderivat, insbesondere eine exotische Option, deren Basiswert eine gewichtete Summe oder ein Durchschnitt verschiedener Vermögenswerte ist, die in einem Basket zusammengefasst wurden. Beispielsweise eine Indexoption, bei der mehrere Aktien in einem Index zusammengefasst wurden und die Option auf dem Preis des Index basiert.

Call-Option

Eine Call-Option ist ein Optionskontrakt, bei dem der Inhaber (Käufer) das Recht (aber nicht die Pflicht) hat, eine bestimmte Menge eines Wertpapiers zu einem bestimmten Preis (Ausübungspreis) innerhalb eines bestimmten Zeitraums (bis zu seinem Verfall) zu kaufen. Für den Stillhalter (Verkäufer) einer Call-Option stellt sie eine Verpflichtung dar, den Basiswert bei Ausübung der Option zum Ausübungspreis zu verkaufen. Dem Call-Optionsschreiber wird eine Prämie für die Übernahme des mit der Verpflichtung verbundenen Risikos gezahlt.

Chooser-Option

Eine Chooser-Option ist ein Optionsvertrag, der es dem Inhaber ermöglicht, zu entscheiden, ob es sich um einen Call oder Put vor dem Verfallsdatum handelt. Die Auswahloptionen haben in der Regel den gleichen Ausübungspreis und das gleiche Verfallsdatum, unabhängig davon, welche Entscheidung der Inhaber letztendlich trifft. Da sie nicht festlegen, dass die Bewegung des Basiswertes positiv oder negativ ist, bieten die Auswahlmöglichkeiten den Anlegern ein hohes Maß an Flexibilität bei der Bewertung volatiler Emissionen.

Cliquet-Option

Eine Cliquet-Option setzt sich periodisch ab und setzt den Schlag an der damaligen Spot-Lyel zurück. Es handelt sich also um eine Reihe von Optionen am Geld, bei denen die Gesamtprämie jedoch im Voraus festgelegt wird. Ein Cliquet kann als eine Reihe von “vorab gekauften” Optionen am Geld betrachtet werden. Die Auszahlung der einzelnen Optionen kann entweder bei Endfälligkeit oder am Ende jeder Rücknahmeperiode erfolgen.

Collar

Ein Collar ist eine Optionsstrategie, die den Bereich der möglichen positiven oder negativen Renditen eines Basiswertes auf einen bestimmten Bereich begrenzt. Eine Collar-Strategie wird als eine der Möglichkeiten zur Absicherung gegen mögliche Verluste eingesetzt und stellt Long-Put-Optionen dar, die mit Short Call-Optionen finanziert werden.

Composite-Option

Eine Devisenoption – in der Regel auf eine Fremdwährung oder einen Währungskorb oder -index -, die zu einem in der Basiswährung des Anlegers notierten Wechselkurs gemacht oder geschrieben wird, während der Optionspreis und die Auszahlung am Ausübungstag in einer anderen Währung notiert werden. Das umgekehrte Szenario gilt ebenfalls. Eine Composite Option wird auch als Cross Option, Joint Option oder einfach als Compo Option bezeichnet.

Compound-Option

Compound-Option ermöglicht ihrem Inhaber, eine andere Option zu einem festen Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Der Kauf eines “Call on a Put” nach europäischem Vorbild bedeutet beispielsweise, dass der Käufer einer zusammengesetzten Option das Recht erhält, an einem bestimmten Tag (wenn die darüberliegende Option ausläuft) eine Verkaufsoption (die zugrunde liegende Option) zum Ausübungspreis der darüberliegenden Option zu kaufen.

Credit Default Option (CDO)

Eine Defaultoption, Credit Default Swaption oder Credit Default Option ist eine Option zum Kauf von Schutz (Payer Option) oder Verkauf von Schutz (Receiver Option) als Credit Default Swap auf einen bestimmten Referenzkredit mit einer bestimmten Laufzeit. Die Option ist in der Regel europäisch und kann nur zu einem Zeitpunkt in der Zukunft zu einem bestimmten Ausübungspreis ausgeübt werden, der als Coupon auf den Credit Default Swap definiert ist. Credit Default Optionen auf einzelne Credits werden bei Ausfall ohne Cashflows verfallen, mit Ausnahme der vom Käufer der Option gezahlten Vorabprämie. Der Kauf einer Payer-Option ist daher kein guter Schutz vor einem tatsächlichen Ausfall, sondern nur vor einem Anstieg des Credit Spreads. Dies kann erklären, warum solche Optionen sehr illiquide sind.

Credit Spread Option

Ein Credit Spread ist eine Optionsspread-Strategie, bei der die von dem/den kurzen Teilstück(en) des Spreads erhaltenen Prämien höher sind als die für den/die langen Teil(e) gezahlten Prämien, so dass bei der Erfassung der Position Mittel auf dem Konto des Optionshändlers gutgeschrieben werden. Der Nettokrediteingang ist auch der maximal erzielbare Gewinn bei der Umsetzung der Credit Spread-Optionsstrategie.

Hamster-Option

Eine Variante der Range-Option, die vom Schweizerischen Bankenverein entwickelt wurde. Es hätte auch einen anderen sprechenden Namen erhalten können: eine Hortungsoption. Eine Hamsteroption ermöglicht es dem Inhaber, jede feste Auszahlung zu horten, die er für jeden Tag erhält, an dem der Basiswert an einer vorgegebenen Spanne festhält oder in dieser bleibt. Der Optionsinhaber kann nicht verlieren, was er bereits gewonnen oder gehortet hat. In diesem Sinne ist diese Option einer Ratschenoption (Leiteroption oder Cliquetoption) sehr ähnlich.

Ladder-Option

Die Long-Call-Leiter oder Bull-Call-Leiter ist eine Strategie mit begrenztem Gewinn und unbegrenztem Risiko im Optionshandel, die eingesetzt wird, wenn der Optionshändler der Meinung ist, dass das zugrunde liegende Wertpapier kurzfristig wenig Volatilität erfahren wird. Um die Long-Call-Leiter einzurichten, kauft der Optionshändler einen In-the-Money-Call, verkauft einen At-the-Money-Call und verkauft einen weiteren höheren Strike Out-of-the-Money-Call mit demselben zugrunde liegenden Wertpapier und Verfallsdatum.

Lookback-Option

Lookback-Optionen sind Optionen, die dem Inhaber das Recht geben, den Basiswert zum niedrigsten (oder höchsten) Preis über einen bestimmten Zeitraum zu kaufen (oder zu verkaufen). Es gibt zwei verschiedene Arten von Lookback-Optionen, die sich in der Art und Weise unterscheiden, wie ihr Ausübungspreis festgelegt wird. Eine “feste” Lookback-Option hat einen Ausübungspreis, der am Kaufdatum liegt. Der Inhaber kann die Option dann bei Fälligkeit mit dem optimalen Preis des Basiswertes über die Laufzeit der Option ausüben. Im Falle einer Call-Option mit festem Rückblick würde der Inhaber beispielsweise den höchsten Preis des Basiswertes über die Laufzeit der Option wählen und die Option zum festen Ausübungspreis ausüben. Eine “variable” Lookback-Option ist ähnlich, jedoch wird der Ausübungspreis der Option bei Fälligkeit bestimmt und auf den niedrigsten (im Falle eines Call) Preis des Basiswertes über die Optionslaufzeit festgelegt.

Low Exercise Price Option (LEPO)

Plain-Vanilla-Option

Power-Option

Put-Option

Quanto-Option

Rachet-Option

Rainbow-Option

Range-Option

Split-fee Option

Trigger-Option