Die Dow-Theorie gibt es seit fast 100 Jahren, aber selbst in den heutigen volatilen und technologiegetriebenen Märkten bleiben die Grundkomponenten der Dow-Theorie weiterhin gültig. Die von Charles Dow entwickelte, von William Hamilton verfeinerte und von Robert Rhea artikulierte Dow-Theorie behandelt nicht nur technische Analysen und Preisaktionen, sondern auch die Marktphilosophie. Viele der Ideen und Kommentare von Dow und Hamilton wurden zu Axiomen der Wall Street. Während es diejenigen gibt, die denken können, dass der Markt jetzt anders ist, wird ein Durchlesen von Rheas Buch, The Dow Theory, bestätigen, dass sich die Börse heute genauso verhält wie vor fast 100 Jahren.
Die Dow-Theorie beschreibt Markttrends und deren typisches Verhalten. Auf einer detaillierteren Ebene liefert es Signale, die verwendet werden können, um den primären Markttrend zu identifizieren und/oder eine Änderung dieses Trends anzuzeigen. Die Theorie konzentriert sich darauf, den Trend für den Dow Jones Rail (heute Transportation) Average und den Dow Jones Industrial Average zu identifizieren und mit dem Volumen zu bestätigen. Wenn beide Dow Jones-Durchschnitte in die gleiche Richtung tendieren, dann kann man sagen, dass der gesamte Markt auch in diese Richtung tendiert. Investoren können diese Signale nutzen, um den primären Markttrend zu identifizieren und dann mit diesem Trend zu handeln.
- 1 Geschichte
- 2 Kernaussagen
- 3 Schlussfolgerungen
- 4 Literatur
Geschichte
Charles Dow entwickelte die Dow-Theorie aus seiner Analyse der Marktpreisaktion im späten 19. Jahrhundert. Bis zu seinem Tod 1902 war Dow Mitinhaber und Herausgeber des The Wall Street Journal. Obwohl er nie ein Buch über diese Theorien geschrieben hat, hat er mehrere Leitartikel geschrieben, die seine Ansichten über Spekulationen und die Rolle des Rail- und Industrial-Durchschnitts widerspiegeln.
Obwohl Charles Dow die Entwicklung der Dow-Theorie zugeschrieben wird, waren es S.A. Nelson und William Hamilton, die die Theorie später zu dem verfeinerten, was sie heute ist. Nelson schrieb The ABC of Stock Speculation und war der erste, der den Begriff “Dow Theory” verwendete. Hamilton verfeinerte die Theorie weiter durch eine Reihe von Artikeln im The Wall Street Journal von 1902 bis 1929. Hamilton schrieb auch 1922 das Börsenbarometer, das versuchte, die Theorie im Detail zu erklären.
1932 verfeinerte Robert Rhea die Analyse von Dow und Hamilton in seinem Buch The Dow Theory weiter. Rhea las, studierte und entschlüsselte etwa 252 Leitartikel, durch die Dow (1900-1902) und Hamilton (1902-1929) ihre Gedanken über den Markt vermittelten. Rhea verwies auch auf Hamiltons The Stock Market Barometer.
Unsere Präsentation der Dow-Theorie in diesem Artikel basiert auf Rheas Buch The Dow Theory, dass die Schriften von Dow und Hamilton in eine Reihe von Annahmen und Theoremen organisierte. Wenn möglich, haben wir auch versucht, einige der Realitäten des heutigen Marktes mit der Dow-Theorie zu verbinden, wie sie von Dow, Hamilton und Rhea erklärt wurde.
Kernaussagen
Die Indizes diskontieren alles
Die Vorstellung, dass die Märkte alle möglichen bekannten Faktoren widerspiegeln, die das gesamte Angebot und die gesamte Nachfrage beeinflussen, basiert auf den Grundannahmen der technischen Theorie. Die Theorie gilt für Marktdurchschnitte ebenso wie für einzelne Märkte und berücksichtigt sogar “höhere Gewalt”. Während die Märkte Ereignisse wie Erdbeben und verschiedene andere Naturkatastrophen nicht vorhersehen können, ignorieren sie solche Ereignisse schnell und integrieren ihre Auswirkungen fast sofort in die Preisaktion.
Der Markt hat drei Trends
Für Dow bestand ein Markt aus drei Trends. Er definierte einen Aufwärtstrend als eine Situation, in der jede aufeinander folgende Rallye höher endet als das vorherige Rallye-Hoch, und jedes aufeinander folgende Rallye-Tief schließt auch höher als das vorherige Rallye-Tief. Mit anderen Worten, ein Aufwärtstrend hat ein Muster von steigenden Spitzen und Tälern. Die gegenteilige Situation mit sukzessiven niedrigeren Gipfeln und Tälern definiert einen Abwärtstrend. Die Definition von Dow hat den Test der Zeit überstanden und bildet nach wie vor den Eckpfeiler der Trendanalyse.
Dow betrachtete den Trend als drei Teile: Primary, Secondary und Minor. Für Dow repräsentierte der primäre Trend die Ebbe und Flut, der sekundäre bzw. mittlere Trend die Wellen, aus denen sich die Flut zusammensetzt. Die untergeordneten Trends (Minor Trends) verhalten sich wie die Kräuselungen auf den Wellen.
Primäre Trends haben drei Phasen
Die Theorie besagt, dass es drei Phasen zu jedem primären Trend gibt: Die Akkumulationsphase, die Öffentlichkeitsbeteiligung und die Distributionsphase.
Akkumulationsphase
Der Beginn eines primären Aufwärtstrends (oder Abwärtstrends) in einem Bullen- (oder Bären-) Markt wird als Akkumulationsphase bezeichnet. Hier betreten Händler den Markt, um Aktien gegen Meinungen des Gemeinsamen Marktes zu kaufen (oder zu verkaufen).
Öffentlichen Beteiligung
In der Phase der öffentlichen Beteiligung treten mehr Investoren (Trendfolger) in den Markt ein, wenn sich die Rahmenbedingungen verbessern und positive Stimmungen erkennbar werden. Dies führt zu höheren (oder niedrigeren) Preisen auf dem Markt.
Distributionsphase
Die Phase ist durch übermäßige Käufe von Investoren gekennzeichnet. Dies könnte zu großen Spekulationen führen. In dieser Phase ist es ideal für Investoren, Gewinne zu buchen und zu beenden. In dieser Phase steigen die Händler aus, welche in der Akkumulationsphase eingestiegen sind.
Die Indizes müssen einander bestätigen
Dow war der Ansicht, dass sich zwei Durchschnitte gegenseitig bestätigen müssen, was bedeutet, dass die beiden von ihm vorgeschlagenen Indizes Dow-Jones-Industrie und Dow-Jones-Transport, Hand in Hand gehen müssen. Wenn also der Dow-Jones-Industrie höher steigt und der Dow-Jones-Transport-Index nicht mithält, bedeutet das, dass an den Märkten etwas faul ist und der bullische Lauf sich zum jetzigen Zeitpunkt nicht bestätigen lässt oder umgekehrt. Daher müssen sich die Durchschnittswerte gegenseitig bestätigen. Wenn der Dow-Jones-Industrie-Index steigt, muss also auch der Dow-Jones-Transport-Index folgen.
Das Volumen muss den Trend bestätigen
Das Volumen ist zwar zweitrangig, aber ein wesentlicher Faktor bei der Bestätigung von Preissignalen. Das Volumen sollte in Richtung des großen Trends anwachsen. Das Volumen sollte zunehmen, wenn sich die Preise im Aufwärtstrend nach oben bewegen. Entsprechend sollte das Volumen steigen, wenn in einem Abwärtstrend die Preise nachgeben.
Ein Trend besteht so lange, bis es definitive Signale gibt, dass er sich umgekehrt hat
Es bezieht sich auf das physikalische Gesetz der Marktbewegung, das besagt, dass ein sich bewegendes Objekt dazu neigt, in Bewegung zu bleiben, bis eine äußere Kraft es veranlasst, die Richtung zu ändern. Es gibt mittlerweile viele Trendumkehrsignale, wie Unterstützung/Widerstände, Preismuster, Trendlinien, gleitende Durchschnitte. Einige Indikatoren können auch Hinweise auf einen Verlust der Dynamik geben.
Schlussfolgerungen
Das Ziel von Dow und Hamilton war es, den primären Trend zu identifizieren und die großen Bewegungen zu erfassen. Sie verstanden, dass der Markt von Emotionen beeinflusst wurde und anfällig für Überreaktionen sowohl nach oben als auch nach unten war. In diesem Sinne konzentrierten sie sich auf die Identifikation und das Folgen: Identifizieren Sie den Trend und folgen Sie dann dem Trend. Der Trend ist vorhanden, bis das Gegenteil bewiesen ist. Dann wird der Trend enden, wenn er anders bewiesen wird.
Die Dow-Theorie hilft Investoren, Fakten zu identifizieren und keine Annahmen oder Prognosen zu treffen. Es kann gefährlich sein, wenn Investoren und Händler anfangen anzunehmen. Die Vorhersage des Marktes ist ein schwieriges, wenn nicht gar unmögliches Spiel. Hamilton gab bereitwillig zu, dass die Dow-Theorie nicht unfehlbar war. Die Dow-Theorie kann zwar die Grundlage für die Analyse bilden, ist aber als Ausgangspunkt für Investoren und Händler gedacht, um Analyserichtlinien zu entwickeln, mit denen sie vertraut sind und die sie verstehen.
Das Lesen der Märkte ist eine empirische Wissenschaft. Als solche wird es Ausnahmen von den Theoremen geben, die von Hamilton und Dow aufgestellt wurden. Sie glaubten, dass der Erfolg auf den Märkten eine ernsthafte Studie und Analyse erfordert, die mit Erfolgen und Misserfolgen verbunden sein würde. Erfolg ist eine großartige Sache, aber werde nicht zu selbstgefällig. Misserfolge, obwohl schmerzhaft, sollten als Lernerfahrungen betrachtet werden. Die technische Analyse ist eine Kunstform und das Auge wird mit der Praxis immer schärfer. Studieren Sie sowohl Erfolge als auch Misserfolge mit Blick auf die Zukunft.
Literatur
